美联储立志打压高通胀
，美国经济这次能成功软着陆吗
？
15日
，高盛公司前首席执行官布兰克费恩(LloydBlankfein)警告称
，随着美联储收紧政策
，美国企业和美国消费者应做好经济衰退的准备
。
他在接受美媒采访时称
，美国经济正走向衰退的风险“非常高”
。
同一天
，高盛公司发布报告下调了今明两年美国经济增长预测
。高盛经济团队预计
，2022年美国国内生产总值(GDP)将增长2.4%
，低于此前的2.6%
。2023年的GDP增长率预测也从2.2%降至1.6%
。报告称，这是“必要的增长放缓”
，用以帮助通胀率下降
，并抑制工资增长
。
美联储主席鲍威尔(JeromePowell)上周警告说
，将通胀降至美联储2%的目标将带来“一些痛苦”
。本月，美联储已将其基准政策利率一次性提高了50个基点
，这是2000年以来的第一次
。美联储暗示
，在接下来几个月的两次会议上
，应该会再次提高同样规模的利率
。
根据美国劳工统计局数据
，4月的消费者价格指数(CPI)比一年前上涨了8.3%
，虽然比上个月有所放缓
，但仍然是上世纪80年代以来的较高水平
。但工资并没有跟上
，根据价格上涨进行调整
，4月份平均工资连续13个月下降
。
此外，密歇根大学调查显示
，美国消费者情绪在5月初下降到2011年以来的最低水平
。
美国经济刹车会有多狠
？
通货膨胀率徘徊在美国几十年来的最高点
，而且可能会在很长一段时间内保持高位
，而美联储似乎坚定地致力于通过积极加息来迅速冷却通货膨胀
。这最终将有两种结局
，一是经济软着陆
，即在经济活动没有明显下降或失业率大规模上升的情况下
，通货膨胀逐渐消退
；二是硬着陆
，即经济陷入衰退
。
最近几周
，经济学家对美国经济衰退的担忧一直在增加
。
根据外媒对经济学家的最新月度调查
，未来12个月美国发生经济衰退的概率目前为30%
，是2020年以来的最高值
，比4月份的27.5%略有上升
，比三个月前经济学家预测的几率高出一倍
。
4月
，美国银行表示
，“通货膨胀冲击”将导致美国2022年的经济衰退
，并创造股票熊市
。该银行研究人员表示
，之前几乎所有经济衰退前都出现了通货膨胀激增
，包括20世纪60年代末
、20世纪70年代初和2008年
。
该行称
：“就衰退预期而言
，最后一块倒下的多米诺骨牌将是更高的(国债)收益率和更弱的美元
。”
德意志银行也同意
，美国经济衰退是可能发生的，但其模型的时间框架是在2023年底前
。该银行预测
，衰退触发因素将是美联储将利率提高到5%以上
。该银行认为，为了抑制通货膨胀
，美联储将不得不大幅度提升利率
，甚至远高于许多分析师目前预期的3%
。“我们会有一次大的衰退
，但我们强烈认为
，美联储越早
、越积极地采取行动
，对经济的长期损害就越小
。”报告称
。
不过也有人认为
，美国经济可以在加息中软着陆
。上周
，美国财政部长耶伦(JanetYellen)在国会听证会上承认
，通货膨胀是美国和拜登政府面临的“头号经济问题”
，她相信美联储可以在不引起经济衰退的情况下降低通货膨胀
，因为美国就业市场和家庭资产负债表强劲
，债务成本低
，银行业也很强大
。
投资咨询公司BCAResearch美国银行信贷部门副总裁拉贝奇(JonathanLaBerge)对第一财经记者称
，该机构也认为美国很可能会在未来一年避免经济衰退
。“我们下调了2022年GDP增长的预测
，我们认为比经济衰退更可能发生的是
，一个轻滞胀的环境中低于趋势的增长
，但仍是正增长
。”他称
。
摩根大通称
，尽管美国家庭面临持续的金融压力
，但短期内不太可能出现经济衰退
。“美联储今年甚至到明年都将要对抗通胀
，但无论利率怎么变
，通胀还有其他下降方式
。”该机构投资策略主管曼努奇安(JacobManoukian)称
，各种迹象表明今年消费品价格将走弱
，这意味着通胀可能很快就更能被容忍
。
瑞士银行则说
，预计2022年美国GDP增长将弱于去年
，但不会陷入衰退
。“通货膨胀可能从目前的水平下降
，但仍高于疫情前的水平
。”瑞银写道。
在上个月的高盛年度股东大会上
，高盛现任首席执行官所罗门(DavidSolomon)对经济衰退的前景则不太确定
。“我们的经济学家认为
，未来几年美国出现经济衰退的可能性约为30%
，”所罗门说
，“但同样
，这是一个很大的未知数
，而且结果的差距很大
，所以我们都会密切关注
。”
消费者的需求正在减少
美国经济分析协会(EAA)总裁兼首席经济学家斯特恩(SusanSterne)称
，现在美国消费者并没有像2008年那样在财务上过度消费
，因此不会在未来很长一段时间内处于“回撤”状态
，持续的支出应该带来“就业方面的一些稳定”
。
德意志银行高级美国经济学家瑞安(BrettRyan)支出
，即使出现经济衰退
，也不会是消费支出全面严重大规模地下滑
。他说
，这种可能的经济衰退意味着美国经济将恢复到更正常的范围
，人们购买的东西数量将减少
，并将从商品消费转移向个人服务的消费
。
拉贝奇对第一财经记者称
：“人们认为制造业和商品生产部门是经济增长的主要指标
，而目前制造业活动的指标出现疲软
，这反映了一种松动
，一种正在进行的从商品支出到服务支出的转变
。商品支出在疫情期间大规模地增长
，但这种趋势并不会永远进行下去
。……这应该将推动核心消费价格降低
。”
美国银行高级美国经济学家埃里克斯·林(AlexLin)称
，美国人通过刺激措施
、增加储蓄和金融市场的反弹
，在疫情周期内积累了大量的财富
，但最近开始扭转了方向
。
瑞安称
，美国人的钱包在最近几个月面临着多重打击
。刺激性支票援助结束
，通货膨胀率急剧上升
，利率也开始攀升
，这将削弱美国人在家具
、汽车和衣服等商品上的高消费
，但不会出现金融危机时期的灾难性减退
，只是会拉低增长
。
“仅仅是商品支出回落到疫情之前的趋势
，就足以导致温和的衰退
。”瑞安说
，与此同时
，医疗保健
、住宿和旅游等服务性行业正重新回到疫情前的轨道
，人们在这些行业的支出将开始攀升
。
文章转自
：第一财经